Cuando el mes de mayo apunta a su final, podemos afirmar que no se ha cumplido la máxima que anualmente le persigue, de que suele ser el mes en el que hay que vender renta variable y volver en el mes de octubre.
Lo cierto es que dichas afirmaciones, no se ajustan a la realidad del comportamiento de los mercados desde hace años, teniendo en cuenta los picos de volatilidad que viven los mercados, por temas puntuales, pero que tienen mucho impacto en lo mercados, fruto de la operativa actual, más que de los fundamentos que provocan los retrocesos y su potencial impacto en las economías o las empresas, que a fin de cuentas, es lo que realmente mueve a los mercados, en una dirección u otra, de forma consistente.
El errático y brusco comportamiento de las bolsas, en muchos casos, está suponiendo el daño económico para los inversores que no tienen una estrategia de inversión fundamentada, al tiempo que son oportunidades de inversión para los gestores activos, que están encontrando los valores que les gustan, a precios más atractivos.
Si abril fue un claro exponente de todo esto, mayo ha vuelto a serlo, pero con menos tensión y volatilidad. En cada sesión, los tuits del presidente de los EEUU provocan reacción inmediata, de recortes o subida, pero en cada ocasión con menor intensidad, porque están perdiendo efecto, una vez que el mercado está habituándose a ellos, al tiempo que pueden prever cual va a ser su reacción siguiente. El tablero de juego en el se mueve la administración Trump y el resto de países, va aclarando sus reglas, a medida que se va constatando la delicada situación en la que se encuentran las dos principales economías del mundo, es decir, EEUU y China. Todo ello hace presagiar que deberán llegar a acuerdos favorables para ambos, sin enfrentamientos irreconciliables. Con la Unión Europea, el estancamiento de las negociaciones ha llevado a la esperpéntica situación de la amenaza y rectificación en 48 horas por parte del presidente americano, de aranceles del 50%.
En conclusión, podemos afirmar que el mes de mayo ha sido provechoso para el avance de las negociaciones comerciales. La sentencia del Tribunal de comercio internacional de EEUU, declarando ilegales los aranceles globales, recurrida de forma inmediata por el Gobierno de Trump, no han supuesto un giro importante a la situación, pero va acotando el margen de maniobra de la Casa Blanca. Todo ello, sin duda ha generado la estabilidad apropiada en los mercados durante el mes de mayo, para cerrar en positivo y de nuevo añadir beneficios a las carteras de los inversores.
En la Zona Euro destacan dos índices, el DAX alemán y el Ibex 35 en España. El primero de ellos porque cierra con máximos históricos, aunque su economía no ha encontrado la senda de la recuperación sostenida y el IBEX, porque va a cerrar con el mejor mes de mayo de su historia, que le ha permitido superar la cota de los 14.000 puntos, algo que no sucedía desde el año 2008.
Entre los activos que no han tenido mejoras sustanciales, se encuentra el dólar y el bono americano. Ambos activos, están pagando el triángulo de tensión que tiene la economía americana, como es el déficit fiscal, la política comercial y la curva de tipos.
El comienzo del mes de junio nos va a traer, además de los datos macro de actividad tanto en el sector servicios como en el manufacturero, la reunión del Banco Central Europeo el jueves día 5, para el que se espera una nueva bajada de tipos, que los lleve del 2,25% al 2%.
Teniendo en cuenta que a primeros de julio finaliza el plazo concedido por la administración Trump para tener cerrados los acuerdos comerciales, también se espera que aumente la tensión, a medida que se aproxime la fecha de finalización, sin que buena parte de los acuerdos estén cerrados. Los expertos consideran que el plazo concedido para unas negociaciones tan complejas, no será suficiente, por lo que muchos países, posiblemente soliciten que se amplíen los plazos, a lo que habrá que ver cual es la respuesta que reciben, lo que sin duda provocará nuevas tensiones.
María Jesús Soto
Directora El Inversor Inquieto