A medida que pasan las semanas los decibelios del ruido “Trump/aranceles” va en aumento, lo que está provocando caídas en los mercados, con una auténtica montaña rusa.

Montaña rusa también, las negociaciones de la paz en Ucrania, que tras el esperpento de la reunión en la Casa Blanca, de hace un par de semanas, al menos las buenas formas han vuelto al campo de juego, lo que es de agradecer. El  principio de acuerdo de alto al fuego que firmaron en Arabia Saudí entre Ucrania y EEUU, no ha sido ratificado por Rusia, lo que deja en papel mojado lo acordado. En principio, parece que entre Trump y Putin hay diálogo, así como intención de encontrar la vía que traiga la paz, ya veremos si Ucrania se suma a ello, porque hay concesiones que son impensables y la ambición de Putin es considerable. Este asunto está en un punto y seguido, que nos es poca cosa, teniendo en cuenta de dónde vienen las partes.

 

La guerra de los aranceles es otro asunto, en el que las declaraciones contradictorias, erráticas y beligerantes de Trump, tienen a los analistas y los inversores, al borde de un ataque de nervios. Nadie sabe a ciencia cierta en que nivel van a quedar los aranceles, tras este tira y a floja entre las principales economías del mundo. Los aranceles impuestos al acero y el aluminio, por el momento son las que más críticas están levantando, incluso dentro de EEUU, por el daño que causa a la propia economía.

 

¿Hasta donde va a estirar la Administración Trump esta controversia? La respuesta no la saben ni ellos mismos. Lo que si está claro es que de no resolverse de forma favorable, el crecimiento mundial se va a ver afectado y la economía americana podría entrar en recesión. De momento no se ha roto nada, y el consenso de los analistas está en que la corrección de los mercados de capitales es temporal, suponiendo una ajuste de valoraciones en algunos mercados y sectores concretos. De hecho los famosos siete magníficos se están dejando de media más de un 20% de caídas desde máximos, y por ejemplo Tesla, la cotiza en niveles anteriores a la llegada de Trump a la Casa Blanca, con caídas superiores al 40%.

 

Podríamos decir que la “exuberancia irracional” de algunas compañías se ha moderado, lo que también es sano para los inversores. Los gestores no están modificando la estructura de sus estrategias, porque en el fondo no ha cambiado nada de lo que hasta ahora se estaba pronosticando para este ejercicio. Las mayores sorpresas vienen del lado europeo y en forma de noticias positivas, sobre todo, tras el acuerdo histórico en Alemania de los nuevos partidos que conformarán el parlamento alemán el día 25 de marzo, para elevar el techo de gasto, para destinarlo a defensa e infraestructuras en los próximos 10 años.

 

Desde el punto de vista técnico, los niveles a los que han llegado los principales índices bursátiles americanos, tras las caídas tan pronunciadas, tampoco están en modo alarma, si consiguen mantenerse y recuperar posiciones, para volver a situarse en niveles superiores.

 

Lo que ayudaría a una recuperación más consistente, vendría de la mano de un menor ruido en el tema de los aranceles y más acuerdo bilaterales, así como una posible bajada de tipos en EEUU. Ambos acontecimientos no parece que se vayan a producir en el corto plazo, de ahí que la paciencia es el arma que se recomienda a los inversores, para no cometer errores que puedan lamentar en los próximos meses y sobre todo a final de año, cuando el balance final sea muy positivo, para quienes saben navegar en aguas tan turbulentas como las que tenemos

María Jesús Soto
Directora El Inversor Inquieto